深入理解和领会总书记两会期间江苏代表团的讲话精神，是未来一段时间把握中国经济目标和政策的关键。总书记强调，任何时候我们都不能走那种急就章、竭泽而渔、唯GDP的道路，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。我们认为，股票投资需要在投资方向上顺大势，逆小势，按照安全与自主可控的长线趋势去布局，把握好投资节奏。
疫情后中国经济呈现出波浪式发展、曲折式前进的过程。与此同时，按照安全与发展并重的大原则，从高速发展到发展与安全并重的转型，就像“一艘高速航行了很久的航空母舰要调头，刚开始的时候，只有船头最前面的部分先转过来。”（摘自2019年发表的《新世界、新蓝筹与新的投资方法论》）在未来相当长一段时间，产业景气度比较高的股票会因为稀缺，供求关系阶段性失衡，导致股票价格在一段时间内有较大的涨幅，股票市场在一段时间会表现出高偏度的特点。从这个意义上讲，未来三年A股行业和个股选择的胜率在下降，但事后看选对个股的赔率在大幅提升。当然，从中长期看，当大船完成更大幅度地转向之后，各个行业会越来越多地涌现出成功地实现了安全与发展并重的企业和更多的“可投资标的”。基于此，鸿道投资始终坚持在自主可控、国产替代、产业升级（包括AI算力）等方向布局。
总体来看，在中国经济三期叠加的基本态势长期存在的背景下，一方面，7月底政治局会议指出了中国经济平稳健康可持续发展所面临的亟待解决的问题，另一方面，判断这些问题对股票市场的影响需要重点关注中央财政加杠杆的方式及落地情况。
鸿道投资一直关注居民收入以及居民收入预期的状况，居民就业与收入的前景是影响到居民可选消费和投资的核心问题。从近期居民储蓄以及提前还贷的情况看，“从风动到心动”还需要一个久久为功的企稳恢复的过程。
中国证监会召开2023年系统年中工作座谈会，对中央政治局会议提出的“要活跃资本市场，提振投资者信心”相关要求进行工作部署，提出从投资端、融资端、交易端等方面综合施策。从生态系统的角度看转变A股存量博弈现状，不仅需要投资端、交易端的活跃，根本上还需要平衡投资端与融资端的功能定位。
未来三年，全面、深刻、准确地理解党中央提出的安全与发展并重的含义是做好股票投资的关键。安全与自主可控不仅是应对百年未有大变局长期努力的方向，从股票市场投资的角度看，安全与自主可控的覆盖面必然会越来越广，因此，长期看这方面的投资机会会越来越多，越来越丰富。
从美方高层访问中国之后，分析美方出牌的角度，下一个阶段对中国的科技制裁会进一步加码，TMT领域的一些优质标的既受益于越来越紧迫的自主可控、国产替代的内在推动，同时也受益于Open AI改变商业模式和生产流程的历史性变革的趋势推动。站在更高的层面看，投资者需要以安全与发展并重的思路把所有重要的行业重新梳理一遍，从中寻找新的、重大的投资机会。
安全与自主可控并不局限于芯片、操作系统等TMT行业，而是可以延伸到社会和行业的方方面面，甚至在传统行业中也能找到相应的投资机会。
● 就新型电力系统而言，安全可控与绿色发展除了电网和电网设备智能化，同时，在传统火电行业也有中期投资的机会：新能源电力消纳的压力问题使得具有灵活调峰能力的火电资产成为系统安全的重要组成部分，将来无论是在容量电价还是现货市场化交易层面可灵活调峰的火电资产的价值都将得到体现。
● 光伏行业是一个具有长期发展前景，同时中国拥有制造业优势的新兴产业。行业关键原料的自主可控也是中国光伏行业能够持续保持竞争优势的必要因素。
● 随着汽车智能驾驶时代的来临，人才、数据、存储、芯片、算力等将是中国能否把自动驾驶掌控在自己手里的关键，行业面临站在安全与自主可控的视角去做整体的布局和洗牌。
● 军工是从需求层面可以长期看好的行业。虽然一段时间以来，军工行业股票走势反映了投资者对于军品定价调整及利润率下降的担心，但是从自主可控和“战之必胜”的角度考虑，有技术壁垒的新产品、新标准升级的国产替代方向的公司具有好的投资价值。
顺大势，逆小势。8月下旬-9月有机会基于中长期趋势加大对安全与自主可控方向的布局力度。
苏格兰抵押贷款（简称SMT）的基金经理，Baillie Gifford的合伙人——詹姆斯·安德森（James Anderson）是一位有真知灼见的投资管理人，在他退休前的基金经理年报中直率地指出，一方面，“传统投资管理的世界正在不可挽回地被打破。“另一方面，要避免CFA的投资方法，“CFA既不接受世界的深层不确定性，也不承认收益的偏度是如此极端。”基于此，安德森也指出，“我最大的教训是不要轻易和市场妥协”。
永远要有认知格局、永远要有投资的独立性。顺应安全的主线，面临历史性的投资机会，在管理和平衡好股票投资组合波动率的基础上，面对市场阶段性的波动和热点要敢于逆小势，顺大势，积极拥抱“高偏度”的新世界。
